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老唐实盘周记2019/12/14

詹姆
2019年12月14日
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本周交易
无
当前持仓
目前持仓茅台43%，腾讯25%，洋河11%，分众10 %，古井B5%，海康5%。
下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
老唐实盘周记2019/12/14
注：
①持股比例=持股市值/账户总值；
②老唐买点或卖点，代表如果公司到达该市值，老唐可能会买入或卖出；
③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。 
附上周数据
老唐实盘周记2019/12/14
收益
2019年内收益46%（四舍五入数据）。
自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，46%（均不含新股收益）。
若2014年元旦净值为100，则当前净值为437。以5.96年折算，年化收益率约28.1%。
老唐实盘周记2019/12/14
 重要信息
①茅台投放一季度额度，春节提价预期落空。
12月10日，茅台销售公司发布通知，提前使用明年一季度额度，总量7500吨。
允许经销商及直营机构提前使用下一年度的配额，是茅台公司常用的市场调节手段。 
但此时放出一季度配额，经销商按照原出厂价打款进货，基本说明春节前后上调出厂价的预期落空。
出厂价969批发价2000+的畸形格局还将继续保持。

老唐实盘周记2019/12/14

2019年大局基本已定。发货和结算时间决定了，双十二之后放开的一季度配额，绝大部分不会体现在今年的营收里（在预收账款里），只是公司为了平抑节前过高酒价而做的挣扎。 
2016年基酒产量39312吨，2020年理论供应量上限可以做到约3.35万吨，从量的角度估计有8%左右的增幅（2019按3.1万吨考虑）。
在市场供不应求的情况下，通过更多供应直营、商超，加上产品结构调整（陈年茅台和非标茅台占比提升），会带来整体出厂均价的提升。
量价叠加，即使在不提出厂价的假设下，2020全年实现15%的增长应该也问题不大。 
②茅台系列酒披露明细数据。
12月13日，茅台酱香酒公司明细数据：截至11月，酱香系列酒实现销售收入101.68亿元，提前一个月实现跨越“百亿”的目标。 
截至11月，茅台酱香系列酒销量达2.95万吨，实现销售收入101.68亿元（含税），同比增长19%。
其中，茅台王子酒实现单品销售额40亿元，占总体销售的42%，继续保持集团第二大单品地位。这个确实是意料之中的事情
老唐实盘周记2019/12/14
③中美贸易谈判在12月15日大限前取得重大进展。
周四晚上，首席倒逼师在推特上预告乐观进展。周五晚11点国务院新闻发布会，宣布文本已达成一致。 

看了看网上双方的新闻公报口径，拼凑出的大致情况是：

我方在知识产权保护方面做了些承诺；
首次同意结束以要求外企技术转让，作为获得市场准入、行政审批及政府优惠前提的作法；
扩大金融服务业开放和公平竞争；
避免使用货币的竞争贬值手段，提高货币政策透明度；
未来两年增加从美国的进口（尤其是农产品），总额在2017年基础上增加不少于2000亿美元；
达成了双方一旦有分歧的磋商和解决流程。
在此基础上，美方承诺分阶段取消加征的关税，并推动关税从升到降的趋势转变。

对于贸易战，老唐一直是持乐观态度的，相信两个大国不会搞崩。但是，拖拉将近两年时间，实在是大出意料。
目前是第一阶段谈判文本确定，后面还涉及到双方翻译及法律审核流程（主要是美方），然后第二阶段……嚯嚯，这事儿会成为媒体长期话题。 
好在，宏观经济从来不是我投资决策依据，否则不累死也吓死。
对于宏观经济，老唐一贯的态度是：政府总是热了打、凉了救。宏观环境总是时而出乎意料的糟，时而出乎意料的好。
至于转折点，凯恩斯、巴菲特、芒格也搞不懂，老唐这个小脑袋瓜就拉倒吧，有那闲工夫，不如琢磨琢磨怎么逗我家领导高兴
所以以长期视角看，冷热好糟相互对冲，直接忽视 

我们无法证明在不同经济周期里，借助市场的系统波动买卖股票可以获得盈利……在将近20年时间里，我在5个不同的投资组合里尝试过基于信贷周期理论的择时策略，却从未取得一次成功——约翰.凯恩斯

不要浪费你的时间和精力去分析什么政治经济形势，不要浪费你的时间和精力去看每日股票的涨跌。你为它们花的时间越多，你就越容易陷入思想的混乱并难以自拔——沃伦.巴菲特 
我从来没有通过预测宏观经济的变化赚到过一分钱——查理.芒格 


下周预计交易

预计周三或周四会买入占个人账户总市值约1.5%的洋河。


本周运动
本周手贱，把脚底板上整出个伤口，一周无运动。
坚持没有上秤，假装体重保持0增长。

强 烈 申 明

本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股，都有腰斩或翻倍的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记！ 

祝朋友们周末愉快！

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