前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第116期。
徐正新：老唐，如果大家都把钱存到银行去拿5%的利息，外面对于消费投资的资金需求又降低，钱贷不出去，存到银行的钱该咋办？
唐朝：你说的就是此刻的我朝现实。你看我朝及我朝银行现在是咋办的，就有答案了。
2023年3月12日
德：老唐，我有硅谷银行的股票，根本不给你反应的机会就破产了。
唐朝：是啊，这迅雷不及掩耳的速度，真开眼界，持有的不多吧？
2023年3月12日
璐璇贝贝：美国硅谷银行倒闭对于中国的上市银行有影响吗？
唐朝：硅谷银行破产案是美帝自2008年次贷危机后，这15年里最大的破产银行。要真说具体影响，我估摸着美帝国主义金融精英也没啥经验，也是见招拆招走着瞧。
提前能分析出来影响，主要是股评家、电视评论员和专栏撰稿人。经营层面，应该不会有啥影响。股市的心理层面就天晓得了，我也不懂。
樂知：静待股评专家：若银行股跌了，美丽国是最大的金融市场…，所以影响了；若银行股涨了，看中国的银行业多么稳健…，正面影响了。
2023年3月12日
严俊：硅谷银行事件里，那些科技企业为什么会去存0.25%利率的存款，而不是拿这钱去买债券呢？
唐朝：一般这类企业都是从风投那儿募集来的资金，是用于企业扩张和发展的，目标是致力于那种一年翻几倍的业务扩张，而不是理财赚两个点。
你可以简单粗暴里将其理解为，A股股市里的募集资金专项账户里的钱就行了，需要强流动性，且有专项花销方向的，风投股东不可能允许企业拿去买债券的。
2023年3月12日
新强：利率，应该小于等于GDP增速吧？大幅高于GDP增速，早晚出事。
唐朝：同意。
2023年3月12日
続ける：请问老唐，如果8号开始做空硅谷银行，遇到倒闭这样情况，能赚到钱吗？
唐朝：能。
続ける：不好意思，老唐，我问的问题没表达清楚，我是想问做空对象倒闭这种情况下会发生什么？
唐朝：今天的新闻：
硅谷银行周四重挫60%，令做空该股的交易员一天的按市值计价利润达到约5.13亿美元，但他们现在面临的一个挑战是如何平仓。该股周五盘前交易中再度下跌63%，后来停牌，最终联邦存款保险公司宣布接管硅谷银行。
S3 Partners预测分析主管Ihor Dusaniwsky说：『这家银行的倒闭给做空方带来了巨额利润，但现在他们必须经历有时较为艰难的平仓和盯市利润变现过程。股票借入的资金成本每天都在累积，哪怕是在周末，即使该股已停牌，因此在做空方平仓并归还所借的股票之前，利润将持续减少。』
続ける：谢谢唐师回复，我就是没想明白做空公司破产后利润如何兑现。
我从a那边硅谷银行300刀时候借了一股卖了，现在公司破产了，我怎么才能买回来那一股兑现利润？破产了是不能交易了对吧，价值也归零了对吧？
李大boy：《大空头》里好像有一个片段，是打骨折卖给其他投行也行吧。
唐朝：对。最终企业不管是破产，被收购，还是重新交易，股权最后都是需要处置的，都会有个对价的。只不过前两者需要耗点时间，不如重新交易直接买回1股归还了事那么简单。
但其实你这样想嘛，你300美元的时候借了别人的1股卖掉了，你手上已经有300美元了。伴随着股价不断下跌，你归还股票的承诺所需要被券商扣着的保证金已经是不断减少了。
举例说股价跌到5美元时，券商可能只需要冻结你5美元保证金（或者算冻结10美元吧，200%担保额），你不是已经兑现了290美元现金在手了吗？此时它突然停牌不交易了，对你影响也不大。
此时，不能归还股票是不可抗力影响，又不是你的问题，虽然我不知道他们的券商融券规则是怎么制定的，但我猜不会影响你使用另外290美元利润的。
2023年3月12日
悟远行：唐师今天讲的宏观政策变化和银行经营预判，都是要杀死巨多脑细胞的复杂事件，而且最终很难得出确定性的判断，利于吹水但可能不太助于投资。
作为普通人，我们要向唐师学习，多一些微观企业的研习理解，少一些高难度宏观预测和复杂企业的钻研，宁可『一只好股看几年，绝不多只破股看一年』。
唐朝：是啊，巴神一个破可口可乐嘚吧嘚吧了35年，一个破喜诗糖果，嘚吧嘚吧了51年，一个……
金永富：选种，育种，等待成长，欧耶！
2023年3月12日
哈哈哈：请教唐师傅，分众传媒销售费用里销售业务费和职工薪酬，分别是什么呢？
唐朝：销售业务费就是业务人员的佣金提成。职工薪酬就是工资奖金N险一金和员工福利支出。
2023年3月12日
唐朝：董大姐确实好强/嘴硬。这问题的回答，一股自豪的感觉和胜利的味道，仿佛在说：
『我是被骗了一笔钱，但我就是英明，就是高瞻远瞩，就是早早地预判到了未来的方向。而且我亏我自己的钱，没给国家造成一分钱的损失，我真是棒极了』。
嘿嘿，这大姐确实是有趣的紧……
阿伟：大姐是迷之自信。
阿攀哥：佩服啊，被骗了还这么理直气壮，有理有据。
Jason Piggyback：反正我怎么样都不会错，不会输，你们不懂。
2023年3月12日
和风四季：加回现金分红的沪深300全收益指数，2013年末收盘为2610.75点，今天收盘5383.15点。
请教老唐，5383.15这个数据是在哪里看到的，还是您计算得来的？我手机里的软件显示沪深300指数的收盘价是3967.14。
唐朝：万得股票（或wind金融终端）app里有，名叫『300收益』代码：H00300。两个APP都是免费使用的。
你说的3967.14那个指数，其计算规则是将现金分红视为自然下跌，也就是说它里面不包含指数内包含的公司每年的现金分红对应的收益。
2023年3月12日
唐朝：此刻，金融业疯狂的大跌时（已经从银行传染到保险和券商了）。
卖手机的小苹果，卖糖水的可口可乐，卖酒的帝亚吉欧……在一旁继续嘚瑟，我才不管屁你们危机不危机呢，俺们是另一个世界，我继续轻轻的涨先……
wei：帝亚吉欧是什么酒?
唐朝：你听过的中国白酒之外的烈酒知名品牌，可能过半都是他家的。
2023年3月13日
唐朝：两年前，巴神面对零利率也是YILIANMENG，不知道为什么会这样，不知道会发生什么，只能说sorry,I can’t understand。
今天我们终于知道了，零利率会导致大量资金进入银行，银行会拿着这些钱去买固定收益债类产品，然后美联储加息，债类产品暴跌，银行资本金输光光，批量股价暴跌，排队等着破产。
今晚不仅美帝的银行暴跌，欧洲的银行也大批跟着暴跌……
M.T.E：利率低，钱不是应该流出银行，进入收益更高的地方吗？
唐朝：这次我们看到了，事实情况是市场流动性泛滥，企业轻易融来大批资金，暂时存放于银行（0.25%的利息），银行拿着这些钱去追逐更高收益的产品（1.63%），然后……
星光《BEYOND》：银行对风险的评价应该不会进入高风险的行业他们认为固定税率的债券是低风险的，只是持续的加息就像退潮一样。
Chen41：那接着问下，利率高的时候，银行钱是变多了还是变少了呢？按照第一层逻辑就是，利率高大家都存银行了，银行钱变多了。但利率高的时候有没有像利率低的时候的第二层逻辑呢（企业来钱容易存银行）
唐朝：我也不知。如果有这么简单的线性对应关系存在，可能就不会有银行破产了。
Neilyo：零利率了，为啥还会有人把钱存银行啊？
唐朝：看这里→
天天向上：是啊，这里说0利率目的是为了推动银行更多的向市场投放贷款，现在反而变成吸收贷款了。
黑牛：『零利率会导致大量资金进入银行，银行会拿着这些钱去买固定收益债类产品，然后美联储加息，债类产品暴跌，银行资本金输光光，批量股价暴跌，排队等着破产。』
拿小本本记下来…不过，是不是需要在『然后美联储加息，债类产品暴跌』之间加一个条件，『一旦银行进行短债长投』？
唐朝：不用一旦，银行必然如此。银行的业务本质就是赚期限错配的钱，短债短投没有差价赚。
哈尼：再一次证明，一定要多次反复阅读巴菲特致股东的信。
2023年3月13日
唐朝：看看两年前巴神的告诫，只能大喊一声你大爷还是你大爷……
能搞多大？能搞破产一堆银行。因为钱太多、太便宜而破产，想想就觉着不可思议……
姚队：也就是说『现金』这个资产的pe会非常的高，0利率乃至负利率≈现金泡沫，只是没想到最后买单的是银行业。
天蓝：现实的世界变幻莫测，而基础理论则是颠扑不破。
这个案例再次说明了基础理论的重要性，哪怕是历史上从没有遇到过的情况，即使这种情况已经存在了十几年，只要这种情况和基础理论冲突，就不能说明这种情况是合理的，除非发现了理论的漏洞，否则绝不轻易否定基础理论。
2023年3月13日
蜗牛与黄鹂鸟：资金越来越多给巴菲特和芒格带来的烦恼——投资策略不得不改变，在合理估值位置就买入优质公司，放弃许多套利交易。不得不面对的是，未来随着资金体量越来越大，回报会下滑。不过我们普通人一辈子都不会有这样的烦恼。
看来就算强如巴芒，也是有资金管理的上限的，当有限的投资机会，容不下全部可投资资金，盈余的闲置资金会被配置在低回报标的上，拉低总体回报（2000年之后）。
想到一个有趣的假设，如果有10个巴菲特，把现在这些资金平分下去管理（或者把一半资金分给老唐管理，帮他老人家分担一些烦恼）结果会如何呢？收益率是不是又可以恢复到1972-1999期间较高水平了？
唐朝：其实这种想法我也想过，结论是：难。
如果是同样的思维模式，那可能选中同样的目标，10个巴菲特投同一个目标的话，结局可能差不多。而如果思维方式不一样，那就有高有低，结局可能许多投资对冲了。也很难提供高收益率。
2023年3月13日
曹大帅：唐老师，每次看完您的书房更新后我都会郁闷一阵，佩服您咋懂的这么多知识。
唐朝：我还羡慕你年轻呢，我只是比你『老』很多，所以多看了几十年书罢了。我其实很想和你换的……
靠谱先生：尽你所能，阅读一切。
晟墨：我觉得自己20年后到了您这年龄，也不会有您混的好。还不如和您交换一下，让你再混一个更厉害的老唐出来，世界也增加一个更有价值的人。
曹大帅：珍惜当下、继续发芽。其实我们永远也成不了唐老师和巴神，学习这些大师可能最终的目的是为了遇到最好的自己吧！
2023年3月14日
刘浩洋：老唐，再问一下，平时里你对于新去了解一个企业，都看什么报表？同时又重点看哪些内容可以快速了解一个企业，有没有什么秘诀？
唐朝：企业一共就那三四张报表。秘诀就是打开第一页，慢慢看，一直看到最后一页，这是最快的方式。
2023年3月14日
好好吃饭，好好睡觉：唐叔，如果投资股票，想通过分析哪些股票能长期的获得稳定的股息(7%)，然后长期持有。是否可行？
唐朝：有些股票可行，有些股票不可行。有一阵子可行，有一阵子不可行。
2023年3月14日
唐朝：哈哈，你看这群深井冰，昨天兴高采烈卖掉的和做空的，今天又是想死的心都有了。
FLJ：人生大起大落的太快实在是太刺激啦。
史蒂芬芬：非得有180的智商不能干。
叶子：如果不是跟着唐师学价投，而是跟着股价投机分分钟都会疯掉。
2023年3月14日
邹志雄：老唐，请问员工洋河认购股价激励，为何有4千多万记录在资本公积科目下？
唐朝：认购价格超出面值（1元）的部分，记录在资本公积里的。
2023年3月14日
王小二：A股大部分情况下比B股和港股贵。大部分企业家(很多情况下也是大股东）都是价值投资者。
基于以上两条，我有个猜想，两地上市的企业，大股东是不是一般都持有b股和港股居多？为了验证这一点，我怎么才能查大股东持有的是a股还是b股还是h股呢？
唐朝：猜想错误。我国资本项目下资本不能自由流动，所以大股东的股份也没有那么容易因为便宜而变换。
2023年3月14日
秋本明：给经销商返点的钱，怎么觉得是企业白白搭进去的，企业提高返点比例，是不是就会增加合同负债，这不就是可以自己控制预收账款？
唐朝：你假设一下是你们家酒厂，从生意的角度，不要老去想做账，你马上就能明白是不是白白搭进去的。
飞云：返点相当于打折，优惠促销。想象一下京东给你发了10块钱的券，可以购买任何商品，难道是京东白搭进去的？
2023年3月14日
赵浩淇：老唐，上市公司都喜欢市值大，上市公司怎么用这些钱的呢？比如今天市值800亿，就有800亿可用吗？
唐朝：不能用。没有。
飞云：市值高了，公司如果需要融资，可以出让较少的股份。市值100亿，如果需要融资100亿，需要出让50%的股份。如果市值1000亿，只需要出让10%的股份。
2023年3月14日
逍遥：唐老师好，想问下企业的财报电话会议怎么收看，可以看回放吗？
唐朝：关注企业通知，一般可以直接打电话进去听的，腾讯自选股上也经常有直播（当然，得是知名公司）。实况回放不行，但可以回看文字直播。
Cc：美股的话可以用seekingalpha.com去搜索：近3年的电话会议录音和翻译都有。
2023年3月14日
何S：对于我们新手，还不太能看懂一个企业的价值，也就是说并不清楚这个企业在哪个区间入手才不贵，那么我们关心唐老师的买入成本就很有用，可以作为我们买入的直接参考。
比如唐老师的持股成本是349，如果在这之下买入，心里就会比较安心，想的是唐老师是有认真研究过的——他不会买贵——那么在他的买入价之下买入也不贵——所以放心买入持有。不知这种逻辑有没有毛病，请唐老师指点。
唐朝：『唐老师是有认真研究过的——他不会买贵——那么在他的买入价之下买入也不贵——所以放心买入持有』——抱着这种想法进入股市，可能会亏的尸首都找不到。
老唐不会买贵吗？
老唐2018年夏天曾经在10.38元买入分众，然后持续下跌近两年，一直跌到3.85元；老唐曾在2021年5月609买入腾讯，然后持续下跌近两年，一直跌成不到200。
2023年3月14日
