本周二央行意外降息
证监会出台活跃股市25条
1.降低发基金的难度。
2.推动公募基金费率降低。
3.引导公募基金多发股票类基金。
4.引导公募基金加大自购股票类基金。
5.引导公募基金建立“逆周期布局”激励约束机制。
6.拓宽公募基金投资范围和策略限制。
7.给科技型企业建立融资绿色通道。
8.推动上市公司提升分红的稳定性、持续增长性和可预期性。
9.从规则上推动上市公司回购。
10.降低并购重组的限制条件。
11.破发或破净公司，限制融资，推动市值提升。
12.放缓新股上市节奏。
13.降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。
14.扩大融资融券标的，降低融资融券费率。
15.严惩大股东及董高监违规减持。
16.优化交易监管，增强便利性和畅通性，提升透明度
17.研究适当延长交易时间。
18.适当放宽对优质券商的资本约束，提升加杠杆的能力。
19.适度降低场内融资保证金比率。
20.研究推出更多金融衍生品。
21.简化私募创投基金备案手续和退出方式。
22.鼓励各类资金通过指数化投资入市。
23.加强和香港的互联互通。
24.在香港推出国债期货及相关A股指数期权。
25.支持在美上市中概股回香港双重上市。
最后，呼吁其他部门协助，共同维护股市繁荣。比如，考虑减免税收，推动保险、银行等领域资金入市等。
广告业务虽然与经济周期相关。然而，它对进出口或房地产价格并不太敏感，对消费支出比较敏感。到目前为止，消费支出一直在复苏，尽管速度非常缓慢。
同样，我们相信无论宏观环境发生什么，例如进出口和房地产等最终影响消费者，我们都会超额表现。因为我们正处于视频号货币化的早期阶段，处于部署广告技术的早期阶段，并对广告商提供了非常高的投资性价比。
1973年中期，我们以不超过企业每股内在价值四分之一的价格，买入了华盛顿邮报的股票。
估算邮报的内在价值并不需要什么独特眼光。大多数证券分析师、媒体经纪人和媒体高管都估计华盛顿邮报的内在业务价值在4亿至5亿美元之间，我们也一样。
不过，华盛顿邮报的市值却长时间在1亿美元上下晃悠，每天都有成交。
我们的优势是对市场波动的理解。我们从格雷厄姆那里学到了，投资的关键是在市场价格相对内在价值有很大的折扣时，购买优质企业的股票。
而在20世纪70年代初期，大部分机构投资人却认为企业价值与他们的股票买卖决策之间，没有什么关系。
现在看来当然令人难以置信，然而当时他们被知名商学院所提出的有效市场理论所迷惑:股票市场是有效的，股价反应一切信息，计算企业价值是投资的无用功。
事后想想，我们实在欠这些学者太多了，他们用完整的理论告诉我们的竞争对手：思考是没有用的。这给我们带来的帮助实在是无以伦比。
我想不管是在桥牌、国际象棋还是投资活动中都是这样吧!
1973年至1974年，《华盛顿邮报》的经营情况依旧很好，企业内在价值稳步增长。
然而，到1974年底，我们花费1062万美元买进来的股票，却跌成800万美元左右，跌幅高达25%。一年前我们已经觉得便宜到离谱的东西，后来变得更加离谱。
所谓的有效市场以其惊人的智慧，让邮报的股票在内在价值的两折以下交易着。
美妙的结局可想而知。集智慧与勇气于一身的邮报CEO凯瑟琳.格雷厄姆，一边利用其优秀的管理才能提升企业价值，一边以便宜到令人发指的价格大量回购公司股份。
此时，市场投资人开始认识到公司的竞争优势，股价逐步回归其内在价值。
这个过程里，我们经历了三重享受:一是企业价值提升;二是公司回购注销导致的每股对应价值的增加;三是随着折价幅度逐渐缩小，股价涨幅超越了内在价值的增速。
