本周交易
无
目前持仓
目前持仓：腾讯45%，茅台20%，洋河15%，分众12%，古B8%。
下表除「当前股价」和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
上期数据
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。
收 益
老唐实盘年度收益率
老唐实盘滚动三年
及滚动五年收益率
老唐实盘vs沪深300指数
注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。
加回现金分红的沪深300全收益指数，2013年末收盘为2610.75点，今天收盘5552.94点，9.29年年化收益率8.46%；同期老唐实盘年化收益率24%。
强烈声明
本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。
文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项
1.春糖会不利信息引发对酒企的信心动摇。
2.腾讯停止回购及大股东披露减持新动向。
3.分众发布公告解释回购仍未开始的原因。
仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。
1.春糖会不利信息
引发对酒企的信心动摇
自2010年起永久落户成都的全国春季糖酒商品交易会，大致可以算是白酒企业的「春晚」（简称春糖会）。
它是酒企每年品牌展示及招商合作的主要平台，也是白酒经销商选品、合作、签约、打款一系列动作的主要场所。
这些年，许多业内咨询机构及机构投资者，乃至部分个人投资者，都会将春糖会作为主要的调研窗口。
本周二到本周五，命运多舛的第108届全国糖酒商品交易会，终于顺利召开了。
说它命运多舛是因为这届春糖会，原本应该在去年春天召开，因众所周知的原因推迟至7月，结果7月也没开成，直到本周总算顺利召开了。
可以说整个行业内都这场盛会都抱有极大的希望，希望看到自去年底管控取消后的报复性消费，以及对未来的乐观展望。
但很遗憾，本届春糖会传递出来的信息没有人们想象的那么乐观，臆想中的报复性消费并没有井喷。
按照业内知名咨询机构盛初集团发布的调研数据：2023年春节前一个月，白酒终端出货同比下降31%，春节后一个月终端出货额同比也只上升了10%。
重灾区是500至2000元范围，其中尤以500至800元次高端领域情况最严重，节前同比下降41%，节后同比下降20%；800至2000元范围，节前同比下降15%，节后同比下降7%。
附注：盛初发布的各价格带调研数据。
这样的数据，可能引发了市场的悲观情绪，导致本周白酒股纷纷下跌。
注意，我不在意、也不太关心这种经营活动中的短期小波动，自己也没有跟踪这种数据的习惯和能力，所以数据的准确性我不能确定，但我个人估摸着大致靠谱
虽然老唐实盘持有的三只白酒，跌幅其实是相对偏小的。
在全部19只白酒股里，古井B当周-2.32%占据涨幅榜第1；茅台当周-4.33%列第3；洋河当周-5.5%名列第7——全是下跌，说「涨幅榜」有点好笑哇？我也觉着
但书房留言区里毫不意外地，弥漫着一种怀疑、悲观、失望和忏悔的情绪。其中尤其以对洋河的忏悔最为集中，认为这几年洋河大幅落后于其他白酒，选错了企业，痛苦。
我甚至能想象不少人的内心画外音，其实是抱怨因为被老唐误导，所以才选中了洋河，只是不好意思明确说出口。
简直是巧极了，刚好昨天早晨书房小圈子的Morning帖，遇到芒格在1999年一个彻头彻尾的错判（真是陪读凑巧走到这儿，完全不是挑选的内容），老人家在1999年的维斯科金融公司股东大会上这样说：
我个人认为互联网的革命性程度，并没有之前的电视那么高。对比一下电视出现前后，人类打发时间的方式就可以看出，有了电视之后，人们便永久地迷上了它。
电视机具有不可思议的影响，它对那些具有著名品牌的公司也有间接的影响。对我而言，我很难相信互联网可以和电视相提并论。我不在乎互联网会变得多么有效。
注意：他不是评论股市或互联网股票的股价波动，他说的是对互联网这个事物未来前途的看法。
站在此刻回看，任何人都知道这是一个100%的错判，完全是脱靶。于是我发出如下感慨：
唐朝：鼓捣摸你，朋友们早上好~.~今天，让我们来围观芒神的一个重大错误判断。
就在1999年，芒神依然白纸黑字地给出自己的判断：①互联网的革命程度，没有电视那么高。②我不相信互联网可以和电视相提并论。③我不在乎互联网会变得多么有效。
二十多年后的今天，哪怕是个瞎子也知道芒神这个判断错到离谱。
互联网的出现①对人类的影响远远超过电视，②电视今天已经被互联网打到没牙了，③在互联网的整个爆发过程中，巴芒二老由于其错误的认知，基本是完美错过。
依据个人看问题的角度不同，不同的人可以从这个彻头彻尾的错误当中，可以领悟到不同的东西。
比如，可以嘲笑二老的无知，感叹所谓大神其实是老韭菜，发现二老对互联网的认知简直弱智，错过互联网爆发的大机会简直不可思议……等等。
或者发现这世上没有神，每个人都有自己的能力圈，都有自己的局限性，对互联网的认知错误，丝毫不影响二老愉快地在自己熟悉的范围内赚钱……等等。
正如以前书房引用过巴菲特的话：「资本市场里，能有60%的正确率你就是大赢家，能有70%正确率你就能封神」。
本胖在后面狗尾续貂，额外加了一句「追求100%正确率你只能成为疯神」。
世上没有神，没有人100%正确，这是一个基本常识，几乎人人都能脱口而出。
但一旦落实到投资旅途里，莫名其妙地总会有很多人责怪自己或他人「居然会犯错，居然没有全对」，甚至有些人连「虽然买对了，但没有买中最好的那个」也要忏悔或批评。
这不是来赚钱的，是特意来逼疯自己的吧？
举个这两天里应景的例子，这几天白酒股似乎是跌了不少？——坦率说，如果不是书房留言区这样问，我真没发现跌了
其中对选中洋河的忏悔最为集中。
受浩然昨天帖子的启发，我刚刚去统计了一下几只主要白酒股这三年的涨幅——选三年，是因为巴菲特几十年来反复强调「虽然我认为5年是一个更加合适的时间段，但是退一步说，3年绝对是评判投资绩效的最短周期。」
我得到这张表格——注：昨天摸你帖数据是以4月13日收盘为准的。收录入本文的时候，为方便大家记录和观察，我直接改用了周五最新收盘数据（从2020年4月17日周五收盘到2023年4月14日周五收盘），和昨天早上的原帖数据有非常细微的差异，对结论毫无影响。
数据告诉我们：
第一，在最近的完整三年里，几家主要白酒股，即使在不考虑分红再投资的简单状态下，收益率全部大幅领先沪深300指数（我直接用同期买入沪深300指数基金510310来对比）。
买入任何主要白酒公司持有的，都是这三年里的赢家；
第二，洋河这三年的收益率，实际比茅台和五粮液高。没想到吧？我统计前也没想到；
第三，洋河、茅台、五粮液，最近三年的涨幅均大幅落后于泸州老窖；
第四，我顺便把古井贡A和B也拉来比了一下，发现三年里古B涨幅 落后了古A约4.8%【136.63×（1+x）+6.03=2.2189×67.25，解得x=4.8%】。
如果加上分红再投资的因素，可能古A和古B收益几乎无差别。
因为二者每股分红金额相同，但同等投入金额，买入古B的初始股数是古A 的2倍有余：61.35（67.25×0.9123=61.35）vs 127.3，
同时古B分红到手买入B股股数，则可能是古A分红可买入A股股数的4倍有余。我没细算，感兴趣的朋友可以自己拉数据。
这么一组数据，部分人看见的是沪深300指数（代表含分红在内的大盘平均收益）三年获利不足15%，年化收益率约4.6%。
而洋河同期获利77%，年化收益率21%，优秀；
而且居然还跑赢了同期的茅台和五粮液，简直是太优秀，太舒坦——必须提醒的是，这里的核心原因其实是茅台五粮液之前涨幅太大，如果以五年视角就是茅台五粮液大胜。
但同样有人看见的是，为什么要买烂洋河？为什么没有买入涨幅更大的泸州老窖（汾酒、酒鬼……）呢？
——这类人，就是那些要求自己或他人永远不错的完美主义者。
在他们眼里，巴菲特芒格这种蠢货，连互联网这样的大机会也看不出来，居然成功错过，垃圾垃圾太垃圾！
怎么看别人，是自己的价值观，自得其乐倒也可算一种乐趣。但如果真这么要求自己（严以律己？），恐怕只能说已经成为疯神。
以上，是昨天早晨的摸你帖。
另外，前天书房里的这条留言也挺有代表性。它体现了很大一部分朋友的心态，也展示了大部分人在股市亏钱的核心根源。
股市亏钱的根源，就是上面我回复的这一小段内容。
我一直认为只要聚焦于企业价值和市场价格的差异，并至少用三年以上的视角去看待投资这件事，想在股市里亏钱真是一件挺难的事情——这样说会不会挨板砖啊？
咱们就拿三年前书房实盘数据来展示——原文见《老唐实盘周记2020/04/18》：
这个实盘如果呆坐不动，完全承受这活久见的疫情、中美纷争、俄乌战争、遏制资本无序扩张、A4纸满天飞……叠加的三年，到今天是个什么样子呢？
我们假设2020年4月18日有个100万的实盘，按照当日收盘价同比例买入后持有不动，今天的情况如下表：
三年，啥也没干，甚至连分红再投资都没做，100万变141.76万，年化收益率12.3%。
其中最惨是腾讯，三年暴跌8%——京东和美团都已经最大限度保守，按照我的实际卖价（而不是官宣除权价）记录了分红。
如果按照2020年4月18日老唐实盘净值4.46为基数，意味着三年什么都不干，今天净值是4.46×1.4176=6.32。
今天实盘实际净值是7.46，涨幅是67%，三年年化收益率18.6%。这其中（7.46-6.32）/4.46≈25%的收益，就是过去两年多卖出茅台、分众、海康，买入恒生ETF、腾讯、美的、陕煤等一通折腾，有赚有赔后的结果。
有朋友可能会说，2020年4月是个相对低点，作为起点会不会有美化收益之嫌？
选三年既因为三年跨度，是我们心中衡量一个投资组合业绩的最短时间段，也因为这三年已经是不利局面集中爆发的三年，比较有说服力。如果选五年、十年收益可能会更高。
但如果我们就偏偏有意识选短一点的、更加不利于我们的情况，又会如何呢？
以2020年末实盘净值年度高点7.55为起点，至今沪深300指数下跌21.5%，老唐实盘今天净值是7.46，跌了1.2%；
以2021年2月10日，老唐实盘净值历史最高点9.06为起点，至今沪深300指数下跌29.5%，老唐实盘净值下跌17.7%。
好像也没有啥可怕的？
这就是只关注企业价值和市值差，坚持以长期视角去看待投资的现实结果。背后的逻辑是企业只要能持续赚真钱，作为企业股东就一定能赚钱。
面对外部环境的不利变化，拥有强大竞争优势的优秀企业以及企业管理层，自己会去应对。当然不可能都对，但概率上说会比所有企业的平均水平高，自然也会远远高于「炒股」人士的平均水平。
股市里大量亏钱的人，就和上面这位留言的朋友一样，往往是在股市涨了很多之后，眼热别人（尤其是某个各方面不如自己的熟人）在股市里赚钱犹如探囊取物，所以才心动冲进来——这往往其实是该撤退的时候。
举个例子，这位朋友留言说两年前210买入洋河，时间和股价推算，应该就是老唐已经吓破胆，正在大量卖出茅台、分众、海康的时候。
下表是2021年2月10日净值历史高点9.06那天的持股图——见当日文章《市场先生勾引老唐返场拜年》。
当时已经是市场一片乐观，老唐已经找不到可买对象。卖出茅台被大量正宗价投鄙视，乃至出现「把老唐开除出价投圈」的呼声。
本胆小胖的资金已无处可去，除了苏州买房，还将39%资金无能地拿去混市场平均数（买成恒生指数基金）的时点。
注：然而并没有什么X用，恒生ETF后面也没少跌。此刻价格1.133，累计下跌了27%。幸好后面腾讯、茅台跌下来了，另外就是挖掘了陕煤，让我有机会将恒生ETF在平均亏损5.5%的位置出清，换入了腾讯、茅台和陕煤。
那是一个涨到令人痛苦的时段，是我和书房大量关注者担心、恐惧，要将资金撤离股市的时段。
只有那些负面消息满天飞、股价大幅下跌的时段，才会让我们真正的开心、愉悦和乐观。因为我们知道，逻辑和历史都告诉我们，这才是大概率赚钱的好时候
但大量亏钱的炒家恰恰相反。他们在2600之上的茅台，在210之上的洋河面前乐观，在此刻1700多的茅台，140多的洋河面前痛苦、郁闷和后悔。
不仅不敢增加买入，甚至恨不得马上一刀斩断是非根，赶紧逃离这销金坑。这种状态，怎么可能奢望赚到钱呢？
还有些朋友天真地整日里痴心妄想，希望自己能够利用对时局的英明判断，躲开下跌、只享受那些愉悦的上涨。
甚至因为老唐没有做到这一点而责怪老唐——比如，你为什么不在760把腾讯也卖了，为什么不在260把洋河也卖了，你为什么要在500多、400多买入腾讯？
先不说你有没有权力责怪老唐的分享。就算你真有权，我也已经花了十年时间不断地告诉你「老唐从来没有这个能力，你关注了错误的人」。
我没有这样做，是因为我没有能力这样做为什么不去其他地方找符合条件的高手，偏偏要寄希望于老唐摇身一变成为这样的高手呢？
刚好本周看到一条报道，可以拿来打击一下这些痴心妄想者，看截图：
——全文在这里：《券商大佬转型操盘基金，两年亏24%》
发这个，不是去落井下石说人家姜超老师水平不行。实事求是的说，论宏观研究水平，姜老师高出我一千倍。
只不过，宏观变量太多，用于指导投资大概率就这样。
自约翰·梅纳德·凯恩斯以降，已经有无数高人血淋淋的尝试过了，姜超老师不过是最新的、最有名的一个而已。
不是要特意歧视那些对自己能力预判过高的炒家。这些年薪千万的「最强宏观分析师」真金白银砸下去，最终也是这个结果。
究竟是谁给的勇气，让年薪几百万、几十万甚至几万的你，信心满满地觉着自己有能力高抛低吸，摇曳着身姿，完美躲过下跌、只吃上涨呢？
这问题其实很重要，它是我在书房反复嘚吧的基本理念，可比某某股票什么价格可以买入，重要多了。
花点时间认真想想吧！
若想过后还是觉得自己有这个能力，不妨先学学姜超和任泽平，屈尊在年薪几千万的岗位上委屈几年，积累点本钱先。
2.腾讯停止回购及
大股东披露减持新动向
一摸键盘就刹不住车，一口气就五千多字了。还好，后面可以简单点儿
本周，腾讯南非大股东Prosus发布公告称：将9600万股腾讯股票转入香港中央清算结算系统。这是减持前的常规动作，去年就是这么干的
关于大股东减持对腾讯的影响，上周周记刚写过一大篇，今天就不重复了，感兴趣的朋友回看《老唐实盘周记2023/04/08》即可。
提醒：腾讯5月17日发一季报，回购现在就停了。
至于下周到5月17日之间，大股东是否可以减持，因为不太关心，没注意过相关规则。印象中似乎是不能减持的。不确定对，谁手头有规则原文，分享一个？谢谢
一季度情况，我个人估计一般。
至于股价，问我没用，我的答案永远是不知道。
3个月从200以下涨到400以上，然后跌成现在的365。你要是天天问为什么涨、为什么跌？笑口常开弥勒佛也能让你气死，更别说财神了。绝对躲的离你十万八千里
3.分众发布公告解释
回购仍未开始的原因
昨晚，分众发布公告解释回购仍未开始的原因，说：
回购股份拟全部用于员工持股计划或股权激励计划。目前公司员工持股计划/股权激励计划的具体方案尚未确定，所以回购还没开始。
不值得关心的问题，知道这么一件事即可。
本周运动
受北方沙尘暴影响，本周苏州空气质量主要是轻度污染和中度污染，也就没有出门运动。
周六同口径除皮净重86kg，环比上升0.6kg（175cm）。
祝朋友们周末愉快
