本系列已推送文章,请点击#经典陪读唐朝:二老在科技领域算得上成功的投资也就是苹果了,但核心原因其实是因为苹果更像是披着科技外衣的消费品公司(可口可乐,喜诗糖果同类)。二老其实还是用的1972-1999之间的经验,在苹果上大获全胜的。Lucy.lu:腾讯也一样。戳锅漏BearG:“clearly its a consumer product”.–人们围绕着苹果建立生活。山林:游戏应该也是消费品。云应该也是水到渠成。招财羊:小米也是,印象中雷军在接受采访的时候说到小米造车的原因,他说小米并不是要跟风,而是认为目前的汽车已经不是机械工业的产品,正在逐步走向全面智能化,此车已非彼车。星光《BEYOND》:我以前也觉得苹果没有创新了,也是听了巴爷说的消费品公司,才发现我自己离不开苹果手机了,而我不会在意他的外观,主要是系统。Glenn:我们不是想让一套投资方法适合所有企业,而是寻找适合我这套投资方法的企业。YongHua_Zhu:消费品公司的护城河,说到底就是用户粘性。2021年10月29日唐朝:二老反思自己应该抓住,却没有抓住的机会,这些损失实际上比那些亏了钱出去的损失更大,只不过人们通常不把它们算成损失:错过了Google,错过了沃尔玛,错过了亚马逊。刀刀:不过芒格还是觉得亚马逊业务太复杂,不是他们的菜。戳锅漏BearG:错过>做错,这恐怕是对机会成本最好的诠释。wkx:主要还是钱多,要不然哪那么多“错过”,都是“过”。Tim Sui:美国线下零售出现了一大堆大市值的公司,似乎沃尔玛每天都是新高,咱们一个也没有啊!雨巷:一次点击这么贵吗,是不是翻译错了?YongHua_Zhu:不一定有错,我们现在的激光视力矫正手术贼贵,且毛利率也有90%以上。三文鱼:说看明白了,估计是后视镜,当时这几家公司都是亏损在前。如果这个新业态的商业模式真的清晰明了,估计巴神早下手了。Glenn:人们通常不会把没抓住的机会算成损失。風也:二老的错过是真错过。我们的错过更可能是自以为的错过。好奇求真:沃尔玛不是属于零售业吗,巴神不是说零售和航空都是坑?YongHua_Zhu:可能巴神当时就是因为这个原因不敢买,现在是后视镜觉得错过了。其实再来一次,巴神可能还是不敢买。2021年10月29日唐朝:见次笑次见次笑次,逛吃逛吃逛吃逛吃,呜呜呜呜……bp:锋利的镰刀~星光《BEYOND》:明知是坑,还跳的不亦乐乎啊……戳锅漏BearG:航空公司不容易啊,我们以前的教operation的教授说过,“你们知道北美的航空公司一家飞机上评论几个座位是盈利的吗?最后一个”。–这大约是9年前的话。Eva:去年疫情期间还继续跳坑买入航空股。无名:谁能告诉我,老唐的标题是啥意思?Glenn:能从别人身上学到的经验,自己就不要去试了。2021年10月29日唐朝:毒舌芒格夸大家了:中国的股民都很聪明也很活跃。提问的这位,应该是一位名不见经传的小私募基金经理,也可能是搞投资培训的,微博粉丝只有七百多。但问题有价值,换来这么一长串专门针对我们的回复,谢谢田老师,献花花。听雪:活跃一词,很耐人寻味啊。wcx:巴神把书中的内容怎记得这么清楚?唐朝:巴神年轻时,几乎把《聪明的投资者》全书背诵下来了。Glenn:因为市场的投机盛行,投资者反而更有机会。投机盛行的市场,企业的市值往往会偏离合理估值的幅度更大。2021年10月29日唐朝:芒神:沃伦,我们可没少布道,有用吗?巴神:有用,帮人改命。没用,我们赚更多钱。左右都是赢,谓之双赢。天天向上:老唐也在践行!星光《BEYOND》:老唐的总结太精辟了。云淡风轻:唐大哥也在干这些事。我是跟着大哥改变命运了。我推荐给别人,别人还是不认可大哥传授的知识,那也没有办法了!各有因缘。風也:有用,义也!无用,利也!2021年10月29日唐朝:我们眼中只有一个个具体的公司,没有行业,我们不研究行业。至于会投哪些行业或公司,阿弥陀佛,老衲法号乱来。wkx:没错,这也是学老唐的~星光《BEYOND》:我们找老婆只看人,不看哪个省的。唐朝:精辟~刘守阳:至于会投哪些行业和公司,我们只投看的懂的。三文鱼:巴神说“不研究行业”,但估计也不是完全不看的吧?否则,为啥再没有看过其他的纺织企业。二老不会去研究某个行业的趋势,但从商业模式的角度来,会避开需要“高投入”、ROE较低,或太复杂的行业。Glenn:我们只关注超值的股票,不太关注市场的走向。好企业:能看懂,有护城河。好价格:有较高的收益率。2021年10月29日唐朝:估值没有万能公式。设想拿个公式,然后从财报里提取几个数据进去,就得出一个公司价值,这是偷懒的想法也是不可能的想法。企业估值过程当中,最重要的东西是这家企业未来能够赚到多少自由现金,以及未来的利率。前者需要你理解企业,这需要大量的阅读和思考。后者无法预测,只能参照当下,且尽量不要采用极端数据(若当下数据是极端的),然后在估值结果中留下安全边际去应对。Glenn:估值过程,不仅需要知道未来的自由现金流,还需要知道未来利率。凌KxKy:估值要靠理解公司和行业,结合对将来利率的判断。软件包工头:正在二刷值投资实战手册,刚好读到了这里。花舞蝶:这些指标有时对,有时完全没用!–特定含义和适用场合–不可靠最重要的是利率,说不出更适合的利率,不代表可以理所当然的使用当前利率。–参照当下,尽量不要采用极端数据,且在估值过程中留下安全边际。(这个以前说过,虽然市场变化但还是采用4-5%)–警惕次优选择失效时刻。D a F:极端数据–如零利率负利率。–我们不使用2%以下的利率。YongHua_Zhu:看了这么多天股东大会,对以下概念印象更深刻了。1. 企业靠卖什么赚钱?2. 卖这个东西的利润有多少?3. 企业为什么能有这么高毛利,高毛利的核心护城河是什么?4. 维持这个利润需不需要大量资本投入(大幅超出会计折旧覆盖范围的)?2021年10月29日唐朝:这真是俩老顽童。不过,我也怀疑他俩股东大会上穿了成人纸尿裤。星光《BEYOND》:老唐,为什么你连午觉都不睡,就一直读书。因为我喜欢读书啊,和两位能一直开股东会一样的道理。无名:巴菲特说了实话:就是喜欢当老师。stby:我反而从老唐没有划线的最后一句,看到价值投资者大都喜欢做老师,无私分享。姚文学:笑得我眼泪花都出来了,这哪是8、90岁老头,纯粹幼儿园小朋友。yanm:看到巴菲特说他喜欢当老师(愿意分享经验),我很感动。三文鱼:这样的墓志铭可遇不可求啊。2021年10月29日唐朝:这几位都这样,主业就是阅读。托德说他一天阅读12个小时。顾盼生辉:这样太厉害啊,没有一点杂事干扰,每天一直阅读。唐朝:杂事花钱请人做,这是他们最经济有效的办法,请人花一千,自己赚几千万。凌KxKy:看书没多久就颈椎难受,何解?崔勇:买个阅读架,能调节高度和角度。2021年10月29日M•T•E:很多人都这样干过。愉欢:在最悲观的时候梭哈了用5年时间赚到的所有钱,才12岁的小孩,这心态和勇气了得~Eva:好熟悉的操作:成功抄顶~凌KxKy:这个是不是就是巴神的姐姐也被拉下水的那支股票?开始浮亏了,后面被他姐说的拿不住了。赚一点就卖飞了。当时是小韭菜一枚。瑞瑞0707:关键是,那时候他才12岁啊!怪不得芒格说自己开窍太晚……巴菲特真的是早慧又长寿啊。压上全部身家(小毛孩巴菲特8-12岁的累计5年的积蓄),满仓单吊一支股票,还是让爸爸给买的……2021年10月29日唐朝:呆坐不动大法,是投资获利过程中使用最多的核心功夫。Mr.chen:我现在就坐着呢,一动不动。墨小彤:床垫试睡员哈哈哈,呆坐大法升级为躺平大法。陈皮梅的陈:呆坐太难,找了些“闲事”做…肉体不动心就慌,木有福分享受清闲。凌KxKy:呆坐大法专破心魔(核心是真懂企业)。邢佳磊:随着市场大幅波动,呆坐真的好难。泊武:身体呆坐,脑袋要阅读思考。Glenn:中间波动视而不见,听而不闻:假装看不见。2021年10月29日