月度归档： 2016 年 11 月

照着10月小结的样板，记录一下本月的平淡日子，依然分投资、阅读、码字、跑步、影视五个主题。1投资本月继续呆坐不动，无任何交易。不计算打新所得，今年收益约24%。本月内除国投电力以外的持股，好像通通没有跟上大…

上次写完《优势赢平均》一文后，就想动笔写篇关于护城河的补充文章，谈谈企业的竞争优势来自何方以及如何保持。后来因为开工了雅砻江系列，就搁置了。正巧周末看了一本很不错的书，书名就叫《投资的护城河：晨星公司…

很抱歉，今天早上推送的《从雅砻江三季报说起8》一文，出现了两个错误，一个重要、一个不重要。感谢读者@黄冬明 指出，谢谢，谢谢。重要的错误是：表6中非控股火电厂的淮北国安，2015年净利润正确数字是1.77亿，老唐…

3新能源、总部和非控股表4：新能源2015年相关数据表5：新能源2016年上半年风电光电，是产业政策鼓励的发展方向，赚的就是政府补贴，从净利润的角度看，基本为零，但有不错的现金流。例如2015年国投的新能源获取经营…

2控股火电厂估值估值之前，先谈一下火电厂存在的意义。继续看图表图2:过去10年我国发电量（单位：亿度）表3: 2016年前10个月全国发电量情况（单位：亿度）看过这图2和表3后，应该立刻能够明白我国对火电的依赖性有多…

因为国投水电之外的资产涉及较多，第8篇较长，约6000字。为便利手机阅读，分为ABC三部分同时推出。A部分谈国投控股火电厂情况；B部分谈控股火电厂的估值；C部分谈非控股电厂、新能源及总部资产，国投最终估值数据以…

之前无论《手把手玩转分级A》，或是《分级套利速成版》，谈到上海分级基金套利时，都是一笔带过，因为规则略复杂，且机会较少出现。老唐希望新学习者，专注于捡1打头深圳分级洒下的钱，待熟练后再接触5打头的上海基…

国投的资产可以分为水电、新能源和火电三大板块，本篇先谈水电部分。国投的水电，通过全资子公司“国投电力有限公司”持有的三家孙公司股权组成：雅砻江水电52%股权，云南大朝山水电50%股权，甘肃小三峡水电60.45%。这…

前面1至5篇，谈清楚了川投和国投最重要的核心资产“雅砻江水电公司”的资产负债及估值。接下来，继续看两投除了雅砻江之外，还有些什么金刚杂货。先从川投说起。说川投之前，增加一点对5的修补。读者@大熊 提醒了一种…

之所以有这篇，是因为前不久长江电力完成了对川云水电公司的收购，而川云公司下辖资产，和雅砻江具有良好的可比性。通过观察长江电力收购活动中，中国平安、阳光人寿、中国人寿、广州发展、新加坡政府投资公司、上海…